中國證監(jiān)會17日正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》,該意見將自發(fā)布之日起30日后生效。證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,健全完善的退市制度,有利于實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,提高市場有效性,保護投資者的合法權(quán)益。
為落實中國證監(jiān)會《退市意見》,深滬交易所分別對《上市規(guī)則》涉及退市制度的相關(guān)內(nèi)容進行了修改和完善。滬深交易所表示,將盡快修訂出臺退市整理期、退市公司重新上市等配套規(guī)則,切實做到“出現(xiàn)一家、退市一家”,堅決維護退市制度的嚴肅性和權(quán)威性。
正式發(fā)布的退市制度在多個方面進行了修改,增加了“需經(jīng)過出席的中小股東表決權(quán)的三分之二以上”等。意見仍然保留了“連續(xù)三年虧損”這一指標。部分市場人士認為,連續(xù)三年虧損的退市條件實際上給了上市公司保殼的時間。
我國資本市場始終缺乏統(tǒng)一認識,導(dǎo)致在制度層面未能給予主動退市足夠重視與應(yīng)有地位,表現(xiàn)為在退市實施程序、后續(xù)安排等方面,主動退市與強制退市混同,沒有充分體現(xiàn)主動退市的特點。主動退市要向證券交易所提出申請的規(guī)定,是基于上市公司與證券交易所之間的契約關(guān)系。
證監(jiān)會:欺詐發(fā)行、重大信披違法將實施強制退市制度
相比發(fā)行制度,我國證券市場的退市制度改革步伐一直相對超前,只是由于發(fā)行制度改革滯后,現(xiàn)有的退市制度才沒有發(fā)揮出應(yīng)有的效果。正如一位市場人士所言:當上市不再被追捧,退市不再被強制,我國證券市場改革便成功了一大半。
執(zhí)行嚴格的退市制度將會帶來短期沖擊,但是,如果操作得當,建立良好的市場秩序,反而能夠提振市場信心。我們期待我國資本市場盡快實現(xiàn)退市的市場化、法制化、常態(tài)化。
證監(jiān)會:保護投資者理念貫穿退市工作各個環(huán)節(jié)
市場化、法治化、常態(tài)化是退市制度建設(shè)的目標,下一步證監(jiān)會將嚴格執(zhí)行現(xiàn)行退市制度,實現(xiàn)市場運行效益最大化,推動存在可能與需要的公司在規(guī)則框架內(nèi)主動退市,建立交易所市場與場外市場對接機制,疏通退市公司轉(zhuǎn)板交易、重新上市的渠道。維護上市公司、投資者、市場、社會穩(wěn)定。
退市長油在6月4日完成最后的告別演出后,成為A股市場中的“央企退市第一股”。如果說長油退市代表了績差公司的必然歸宿,那對于同樣連年虧損的南紡股份來說,卻比長油幸運多了。南紡股份虛構(gòu)利潤達5年之久,結(jié)果僅被罰款50萬元,卻換來在A股市場茍活的機會。如此巨大的反差,怎能不令投資者唏噓感嘆?!
告別了17年的上市之路之后,長航油運成為2012年新版退市制度實施之后,滬深兩市首家被強制退市的上市公司,也是滬深股市里第一個退市的央企。它的如期告別演出留給市場怎樣的涵義與期望呢?
自2012年拒絕科蒂(COTY)的收購以來,雅芳(AVP)的市值已損失30億美元,公司敞開大門迎接一位買家的意愿可能已明顯增長,達成交易的同時雅芳也可能選擇退市。
從表面上看,*ST創(chuàng)智的中小投資者損失慘重,但從深一層解讀,*ST創(chuàng)智的中小投資者才是真的猛士,犧牲自己利益,維護了資產(chǎn)重組過程中中小投資者的權(quán)益。
酷6傳媒宣布,公司在5月1日收到納斯達克退市警告信,原因是沒有在4月30日前提交截止去年底的年度20-F報告。據(jù)悉,酷6可以有60天準備期,向納斯達克提交一份如何達成繼續(xù)上市條件的計劃。如果計劃被采納,酷6可獲得最高180天的寬限期,即如果在10月27日前提交報告的話,依然可以保住上市資格。
有些資本玩家想出“非公開發(fā)行+收購資產(chǎn)”的創(chuàng)新做法,這甚至可規(guī)避重組方面的制度約束。新退市制度要發(fā)揮作用,其前提是堵住上市這些旁門左道。
《退市意見》在完善的過程中已注意到須有效保護公眾投資者。一增加了中小股東表決環(huán)節(jié),二要求獨立董事應(yīng)充分征詢中小股東意見。但仍未必能起到顯著效果。
充分體現(xiàn)了市場化、法制化的退市制度改革方向,期待通過嚴格的執(zhí)行獲得生命力,造福資本市場。
李大霄指出,這是我國資本市場的重大事件,上市公司股票退出市場交易制度將會常態(tài)化。
建議對上市公司實施資產(chǎn)重組設(shè)置凈資產(chǎn)收益率考核指標,規(guī)定連續(xù)三年凈資產(chǎn)平均收益率不得低于3%。
新規(guī)則引人關(guān)注的是強制退市與賠償機制,隱含的信息對稱和民事賠償機制,反映了A股市場的未來發(fā)展方向。